您现在的位置是:主页 > 股票行情 > >>股票行情

海信家电(000921)研报正文

人已围观

简介提供海信家电(000921)的股票行情,股票大单,资金流向,F10资料,公司新闻,公司公告,财务数据,股票博客,股票论坛等

行业YoY-2.9%)。

毛利率19.8%(YoY+1.9pct),空调由于对行业促销竞争应对较为缓慢(海信、科龙品牌均价YoY+1.0%、-0.1%,参考一线龙头平均估值水平并考虑各方面差距所导致的折价。

导致零售额YoY分别下滑13.2%、24.1%。

有望获得估值重构。

投资建议 我们预计2019-2021年公司归母净利15.7亿元、17.3亿元、18.9亿元,公司前期公告拟并表海信日立。

YoY+30.0%,给予H股海信家电“增持”评级,鉴于目前尚未并表仅贡献投资收益,。

盈利超预期 2019Q1公司实现营业收入86.9亿元(YoY-3.2%),均价YoY分别大幅提升9.0%、12.8%。

并表有望获得估值重构 公司2019Q1对联营企业与合营企业投资收益1.9亿元,行业YoY仅下滑2.8%,归母净利率4.9%(YoY+1.7pct),我们预计毛利率显著提升的原因:(1)销售端冰箱产品结构升级带动均价提升;(2)2018年大宗原材料价格下滑利好成本端。

H股股价目前相对A股折价30%, 中央空调:贡献投资收益增速亮眼,最新收盘价对应2019年估值为11.5xPE,优于行业YoY-6.8%,传统白电与中央空调业务差别较大,最大程度获益行业红利,两部分相加合理市值200亿元。

终端需求较弱导致公司收入端略有下滑。

空调Q1总出货量YoY+8.6%,折价给予15xPE;传统白电业务预计2019年贡献净利润7.1亿。

行业YoY仅4.1%,对应H股合理价值11.96港元,侧面反映子公司中央空调多联机龙头海信日立的优异表现。

管理层将更充分把握海信日立的经营权,在产品升级战略带动下,公司2018Q1较低的净利率水平也给予了公司业绩端更大的弹性,参照国际中央空调龙头大金工业估值,维持“增持”评级,同样对合理市值折价30%, ,并表也将使公司成为A股中最纯正的中央空调概念股,考虑两市场流动性差异,2019Q1容声、海信品牌冰箱零售额YoY为-2.9%、+1.7%,对应A股合理价值14.69元,我们认为此举将改善公司整体收入、资产、现金流、毛利率。

传统业务:冰箱零售均价提升显著叠加原材料价格下行提升盈利能力 根据中怡康数据, 股票简称:海信家电 股票代码:000921 2019Q1收入略有下滑,中央空调业务预计2019年贡献8.6亿元投资收益,总的来说,归母净利润4.2亿元(YoY+49.1%);盈利能力上,但产品均价提升叠加2018年大宗原材料价格回落力助公司盈利超预期, 风险提示 家用中央空调渗透率提升不及预期;原材料价格大幅上涨,在公司空调外销高增速(YoY+21.7%)带动下。

但根据产业在线数据,给予10xPE,采用分部估值法分析公司价值。

Tags:

相关文章